燕之屋冲击“燕窝第一股”

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文/福布斯中国

中国悠久的食用燕窝的文化将催生出“燕窝第一股”。

近日，港交所披露燕之屋燕窝产业股份有限公司（以下简称“燕之屋”）披露聆讯后资料集，意味着这家燕窝食品巨头终于离上市就差一步。

燕之屋是燕窝食品细分领域的巨头之一。根据弗若斯特沙利文的报告，2022年，按零售额计算，燕之屋是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14.0%；按燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量计算，燕之屋也排名第一。

燕之屋的产品组合主要包括纯燕窝产品、「燕窝 」产品及「 燕窝」产品三种产品类别。纯燕窝产品包括碗燕、鲜炖燕窝、其他瓶装燕窝、干燕窝。

碗燕是燕之屋的主力产品，但收入占比有所下滑。数据显示，2023年前五个月，碗燕销售收入为2.83亿元，在燕之屋总收入中的占比由2022年的38.9%降至36.2%。而2020年、2021年，碗燕的收入占比分别为43%、44%。

碗燕也是燕之屋毛利率最高的一款产品。2023年前五个月为62.4%。在碗燕高毛利的带动下，燕之屋综合毛利率也连年上涨，截至2023年前五个月，已由2020年的42.7%增至51.9%。

2020年至2022年，燕之屋营收由13.01亿元增长至17.30亿元，年复合增长率为15.3%；净利润由1.23亿元增长至2.06亿元，年复合增长率为29.2%。

而2023年前5个月，燕之屋营收7.83亿元，同比增长12.3%；净利润1.01亿元，同比增长20.0%。

不过，尽管营收和净利在增长，碗燕售价也从2020年的163元/碗上升至2023年前五个月的177元/碗。但今年前五个月碗燕销售比较去年同期下降。

在销售渠道布局方面，燕之屋已建立起广泛且地域多元化的实体销售网络，包括91家自营门店及614家经销商门店。公司也扩大了在天猫、京东、抖音及小红书等主流电商或社交平台的线上业务。截至2023年5月31日，燕之屋在京东、天猫、抖音等主流电商或社交平台上已拥有23家自营网店及13家经销商网店。

燕之屋此前在冲击A股上市时，曾被质疑用大量广告营销支撑业绩。2020年至2022年，燕之屋销售及经销开支分别为3.18亿元、3.99亿元、5.04亿元，分别占同年总收入的24.4%、26.5%、29.1%。

燕之屋在招股书中介绍，公司销售及经销开支主要包括广告及推广费以及雇员福利开支，其中广告及推广费是最重要组成部分。数据显示，2020年至2022年，该公司广告及推广费用分别为2.36亿元、2.69亿元、3.26亿元，占销售及经销开支的74.3%、67.4%、64.8%。

但燕之屋在招股书中透露，未来三年，该公司会将此次IPO所募资金的一部分用于加大品牌建设及营销推广力度，具体包括通过电视、广播等传统营销渠道进行广告活动；通过品牌赞助及冠名机会与符合公司品牌价值及目标受众的活动、组织或个人合作等。

除燕之屋外，其他竞品品牌还有小仙炖、燕安居、燕府等。而小仙炖凭借差异化定位，线上销售数据不错，是燕之屋的强有力对手。